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末期轮ASIAPLY-WB折价交易股东可无风险套利

亚洲塑胶控股(ASIAPLY0105,创业板工业產品组)的股价在10月表现出色。该公司母股从10月初约10仙的水平上涨最高至上周三的18仙涨幅接近8成。该股在之后略微调整至上周五闭市时的16.5仙。该公司的凭单ASIAPLY-WB也从10月初约1仙的价钱一度上涨7倍至上周三的7仙后回调至上周五收市时的5仙。

 

亚洲塑胶控股主要从事制造丙烯酸压铸板和再生能源业务。该集团在截至2022630日结束的财政年首半年取得了4716万令吉的营业额,比2021年同期的4639万令吉略微增长1.6%。不过该集团的却从去年首半年的113万令吉净利转亏至117万令吉的净亏损。该集团的业绩报告显示制造部出口至印度和中东的营业额大增抵消了马来西亚和其他地区营业额下跌影响。但是原料和运输成本上涨更高导致业绩陷入亏损。该集团的再生能源部旗下的生物燃气发电厂业绩保持稳定但是集团的短期投资也失利至亏损。亚洲塑胶控股在业绩展望表示旗下第三条生产线在8月已经完成并可使得公司生产成本更有效率。该集团的再生能源部也在6月获得有关当局批准在彭亨州经营10兆瓦的水力发电站。

 

还有1个多月到期的ASIAPLY-WB目前以9.1%的折价交易。这意味持有该公司母股的朋友可以把手上股票卖掉并马上买进ASIAPLY-WB行使成回母股并获得接近1成的无风险套利。

 

凭单价

:

RM0.050

母股价

:

RM0.165

行使价

:

RM0.100

凭单到期日期

:

12/12/2022

溢价

:

-9.1%

杠杆比率

:

3.30

母股历史波幅

:

85.5%

引伸波幅

:

不适用

对冲值

:

1.00

有效杠杆

:

3.30

 

温世麟

本文作者不持有文中公司股权

受董事减持盈利下跌影响威城母子卖压大

威城VS , 6963, 主板工业产品服务组)的股项在近期受到公司董事减持,再加上市况不佳而下跌。该公司的公司凭单VS-WB在近期更是在成交量增加的情况下大跌。与9月初17仙的价钱相比,VS-WB在上周五的价钱已经跌了超过一半至8仙。该公司母股也从月初接近1令吉的水平下跌至上周五的85仙水平。

 

威城是一家领先的综合电子制造服务 (EMS) 供应商并在马来西亚,中国和印尼设有厂房。该公司在20227月结束的财政年的营业额达到39亿1406万令吉,比2021财政年的40亿左右营业额下跌约2%。不过威城的净盈利却下跌超过3成至1亿6974万令吉。该集团在业绩报告表示受到多项因素影响而导致净利下跌。这些因素包括联合公司及厂房和器材减值亏损,供应链及劳工受困扰,海外子公司业绩大跌以及新客户订单未到理想水平。尽管如此,威城在业绩展望认为随着人工短缺问题解决以及原料存货增加,公司在新财政年预料能够达到理想的业绩。

 

VS-WB目前的溢价已经上升到很高的72%。虽然这凭单还有接近两年到期,其引伸波幅远比母股历史波幅高使得VS-WB理论上估价昂贵。由于威城母股和凭单在上周五都以最低位闭市,该公司股项的卖压料会持续。尽管杠杆比率已经达到很高,想进行VS-WB交易的朋友或许还需要暂时观望。

 

凭单价

RM0.080

母股价

RM0.850

行使价

RM1.380

凭单到期日期

14/6/2024

溢价

71.8%

杠杆比率

10.6

历史波幅

24.4%

引伸波幅

47.7%

对冲值

0.32

有效杠杠

3.36

 

温世麟

本文作者不持有文中公司股权

SUNWAY-WB估价低受母股派息政策影响

双威(SUNWAY5211,主板工业股)在上周二104日把其公司凭单SUNWAY-WB的行使价减低7仙至1.42令吉。SUNWAY-WB是一项比较罕见每年行使价减低的凭单。SUNWAY-WB的行使价每年减7仙,该凭单行使价到了明年10月将再减低7仙至1.36令吉。尽管行使价每年减低,SUNWAY-WB的表现却差强人意。该凭单目前26.5仙的价位比起一年前40仙以上下跌不少。双威母股在这期间的跌幅则不到10%

 

双威是一家业务多元化的集团。该集团核心业务涉及房地产,建筑,教育,医疗,零售和酒店等领域。双威在20226月结束的首半年取得了23亿9283万令吉的营业额,比2021年同期的16亿1341万令吉增加48%。该集团的净盈利则增长约140%达到3亿899万令吉。该公司在业绩报告表示旗下业务受惠于经济和边境重新开放。其中产业投资部门更是转亏为盈取得了近1亿令吉的税前盈利。值得一提的是该集团在新加坡的两个产业项目因会计处理方式有8750万令吉的累积盈利并未入账。随着疫情改善经济正常化,该集团旗下旅游及医疗业务从国内外旅客增加中受惠。

 

SUNWAY-WB根据目前行使价的溢价达到4.7%。若以明年10月后再调低的行使价计算,该凭单几乎是没有溢价。SUNWAY-WB理论上也因为引伸波幅较母股历史波幅低而被低估。该凭单的有效杠杆属于相当高的4.46倍。SUNWAY-WB虽然杠杆比率高但却无法吸引太多投资者进场的原因可能是双威相当固定的派息政策导致。

 

凭单价

:

RM0.265 

母股价

:

RM1.610

行使价

:

           RM1.420

凭单到期日期

:

3/10/2024

溢价

:

4.7%

杠杆比率

:

6.08

历史波幅

 

31.9%

引伸波幅

:

17.8%

对冲值

:

0.73

有效杠杆

:

4.46

 

温世麟

本文作者不持有文中公司股权

YB-WA初上市估价不贵唯YB-LA更加值得

YB创投(YB5048,主要板工业)的新凭单YB-WA在上周三928日开始在大马股票交易所上市。该凭单是YB创投通过红股方式根据每2股送1凭单派发给股东。YB-WA在上市首天一度冲向13.5仙的高位。不过该凭单之后受到卖压而下跌并在上周五以9.5仙的最低价收市。YB创投还有一项类似凭单的可转换债券YB-LA在上周五是以4.5仙结束交易而YB创投母股则以35.5仙闭市。

 

YB创投主要从事建材生产而主要产品为陶瓷砖,均质砖和瓷质砖。在截至2022630日结束的18个月财政年,该公司的营业额达到1亿3513万令吉而净盈利则达到1021万令吉。YB创投在业绩文告表示公司现金流在2022财政年达到1967万令吉,比过去两个财政年好。该公司的旗舰产品Talos Living Tiles瓷砖也成功被推出。YB创投将采取措施把成本降低以便取得更高的利润。这包括在公司厂房建设太阳能发电站减低电费。

 

YB-WA目前的溢价达到31%。这对一项3年到期的凭单来说是相当合理的。该凭单理论上也因凭单引伸波幅比母股历史波幅低而不昂贵。除了YB-WA以外,该公司的可转换债券YB-LA也具备凭单的性质而享有相等于44仙的行使价。和杠杆比率达到7.9倍的YB-LA相比,YB-WA的估值就相对失色。不过YB-LA的发行量较大可能抑制投机者对它的兴趣。若非短期买卖,YB-LA会是比YB-WA更佳的参与母股工具。

 

优先股价

:

RM0.095

母股价

:

RM0.355

行使价

:

RM0.370

凭单到期日期

:

25/9/2025

溢价

:

31.0%

杠杆比率

:

3.74

母股历史波幅

:

46.0%

引伸波幅

:

41.8%

对冲值

:

0.62

有效杠杆

:

2.32

温世麟

本文作者持有文中公司股权

SUNZEN-WC初上市估价不高博母股反弹

宏诚生物科技(SUNZEN0148,创业板)的新凭单SUNZEN-WC在上周三921日开始在马来西亚股票交易所上市。该凭单是宏诚生物科技通过发红股方式以每2股送1凭单的比率派发给股东。SUNZEN-WC在上市后在5.5仙和8仙之间波幅并在上周五以7仙结束交易。该公司母股在上周五则以19.5仙闭市。

 

宏诚生物科技是一家业务多元化的公司。该集团是从动物保健起家并近年通过并购把业务扩展至养生保健,燕窝领域,融资贷款等生意。宏诚生物在截至20226月结束的首半年取得5617万令吉的营业额,比2021年同期涨了约28%。该公司的净盈利也转亏为盈达到154万令吉。该公司在业绩报告表示旗下燕窝及养生保健领域表现出色取得很好的业绩增长。在去年新收购的融资贷款业务也表现不俗为集团贡献显著。不过动物保健业务则表现欠佳陷入亏损。宏诚生物科技在业绩展望表示将通过增加新产品来扩展业务。

 

SUNZEN-WC目前以38.5%溢价水平交易。这对一项还有接近5年才到期的凭单来说是不高的。该凭单引伸波幅达42.8%比母股短期历史波幅低而理论上也被低估。宏诚生物科技的股价自从今年2月初达到年度高位约30仙后就一直处于下跌趋势并在上周四创下18仙的低位。若母股能够止跌反弹,杠杆比率达到2.79倍的SUNZEN-WC不失为一项可以考虑拿来减低入场费的交易工具。

 

凭单价

:

RM0.070

母股价

:

RM0.195

行使价

:

RM0.200

凭单到期日期

:

13/9/2027

溢价

:

38.5%

杠杆比率

:

2.79

历史波幅

:

62.6%

引伸波幅

:

42.8%

对冲值

:

0.67

有效杠杆

:

1.88

 

温世麟

本文作者不持有文中公司股权

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