永利澳门是今年香港第二大首次公开募股(IPO)。该股上周五在香港开始交易。永利澳门是在澳门经营娱乐场博彩。大马联昌投资银行这一次在永利澳门上市首天抢先推出两项永利澳门认购凭单，比香港发行商还快。由于香港发行商受条例限制不能在新股上市首天推出凭单，一些国际发行商会在新加坡先推出这种凭单。联昌这一次算是相当积极。它发行的两项永利澳门认购凭单在首天的交易量甚至比在新加坡首天交易的永利澳门凭单(麦格里银行发行)还大。WYNN-C1和WYNN-C2在上周五是分别以25仙以及24.5仙结束交易。永利澳门首天闭市比招股价10.08港元起7%至10.78港元。
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WYNN-C1 |
WYNN-C2 |
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凭单价 (令吉) |
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RM0.250 |
RM0.245 |
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港元/令吉兑换率 |
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2.2662 |
2.2662 |
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凭单价 (港元) |
: |
HK$0.566 |
HK$0.555 |
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行使比率 |
: |
8:1 |
8:1 |
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凭单价(行使比率调整后) |
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HK$4.53 |
HK$4.44 |
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母股价 (港元) |
: |
HK$10.78 |
HK$10.78 |
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行使价 |
: |
HK$10.08 |
HK$12.88 |
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凭单到期日 |
: |
7/7/2010 |
7/1/2011 |
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溢价 |
: |
35.6% |
60.7% |
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杠杆比率 |
: |
2.4 |
2.4 |
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母股历史波幅 |
: |
n/a |
n/a |
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凭单引伸波幅 |
: |
118% |
106% |
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对冲值 |
: |
0.73 |
0.69 |
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有效杠杆 |
: |
1.75 |
1.66 |
由于没有母股的历史波幅作参考，发行商在发出新上市股票为相关资产的凭单时面对较高的风险，这类凭单的估价一般上会很高。就以
若以本地投资者较常用的溢价来作比较，WYNN-C1和WYNN-C2的溢价分别是35.6% 和60.7%。这意味这两项凭单的估价都属于超高的。相信这两项凭单的估价随着时间消逝会下调到较合理水平。
温世麟
窝轮资本有限公司