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设有强制性赎回机制,E&O债券料继续折价交易

 

过去一周在大马股市交易的依恩奥的不可赎回可转换债券认购权(E&O-LR)都一直以转换折价交易。虽然许多可转换债券都会以低溢价和折价交易,像依恩奥那样派高息的债券却会以溢价交易。依恩奥在2006年发出而目前还在交易的可转换债券(E&O-LA)也是缴付高息的债券。该项面值1令吉的债券的年利是8%。尽管如此,这项债券的交易量不大。

 

新的依恩奥债券的面值却是

65仙。虽然该债券还是派发8%的利息,该债券的利息数额却是5.2 (也就是65仙的8%)。这比面值1令吉的E&O-LA的利息逊色。这项债券的特别之处是债券持有人可以在债券发行后的任何时间以1单位债券转换成1依恩奥依恩奥股票的面值是1令吉。虽然这项债券的面值只有65仙,该公司却会从股票溢价户口拨出35仙来缴付剩余的面值差价。换句话来说,这项债券的转换方式是分两次缴清的。不过持有人只需负责65仙面值部分。 

 

 

 

 

 

这项债券有一项对持有人不利的条款是强制性转换条例。根据债券招股书,若依恩奥股价在债券发行第二周年以后的三个月价量平均价超越1令吉,该公司有权强制性把所有未曾转换的债券进行强制性转换。虽然上周受到预算案对产业股不利因素而导致股价大跌,依恩奥的股价目前还超过1令吉。若公司股价在1年后还是保持在1令吉以上的水平,这项债券被强制性转换的机率会很高。这样一来,债券持有人只能享受一年的高息收入。 

 

除非该公司股价大跌至少过债券的65仙面值,新依恩奥债券(料被称为E&O-LB) 在面对强制性转换的阴影下应该会像其认购权益那样继续以转换折价交易。这项新债券理论上不应该以高过E&O-LA的价钱交易。 

 



温世麟
 

窝轮资本有限公司

 

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