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公司凭单发行用意的转变

越来越多上市公司对发行公司凭单感席兴趣。最近也有许多公司开始通过红股方式免费派送凭单给股东。究竟上市公司何时开始对凭单这工具感到有兴趣以及为什么它们会派发公司凭单呢?其实公司凭单在上世纪90年代开始登陆大马股市。以下是数项上市公司发行凭单的用意:

 

1)在90年代的时候,上市公司倾向发行公司债券。当时的利息处于比较高的水平。为了节省利息费用,许多上市公司就通过公司债券来筹款。由于公司给以债券持有人的利息不高,它们只好通过发行免费凭单给债券认购者。一般的债券认购者都是固定收益投资者而对凭单不感兴趣。因此他们就会把凭单卖回给上市公司股东。居于90年代初到中期是大马股市黄金时期,上市公司股东也乐于缴付凭单认购费。 上市公司一般会把凭单的期限定在债券届满期并希望到时凭单持有人会行使凭单以便筹到资金赏还债券持有人。

2)在90年代金融风暴后,许多上市公司股价都跌到少过面值(通常是1令吉)。可是许多公司都需要通过附加股或供股(RIGHTS  ISSUE)来筹款。为了吸引股东供股,上市公司就把免费凭单送给那些认购附加股的股东。 这种方式到目前还是非常受上市公司欢迎。有时上市公司送出凭单的比例(在凭单总发行量不超过上市公司一半股票数量的情况允许下)甚至超过一对一。近期的例子是辛马泰资源(SUMATEC)以每两单位凭单送给认购一股的股东。

3)由于凭单具有杠杠效应,许多投资者都喜欢买进来参与公司股价的上升趋势。上市公司有时也想通过发出凭单来奖励股东。所以就演变成公司通过供股(RIGHTS ISSUE)方式发出凭单给股东认购。一般上凭单认购价都设在超低水平(如数仙)。主要目的是筹到一些钱来缴付发出凭单时所需要的费用。目前通过这种方式发出凭单的上市公司有辟捷控股。

4)公司免费发出凭单给股东还是最近才流行的股东回馈动作。建议通过这种方式送出凭单给股东包括居林集团等。

不同公司会居于本身因素通过不同方式发出凭单。相信大马股市是全球少数上市公司凭单比备兑凭单更成功的市场 。

 

温世麟

窝轮资本有限公司

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